钟离剿讯
2019-06-04 01:10:10

纽约 - 在这次金融危机中,美国纳税人和股东已经把它放在了下巴上。 对于向陷入困境的银行贷款的债券持有人而言,情况也是如此。

奥巴马政府现在正在命令通用汽车公司的债权人做出牺牲,以挽救陷入困境的汽车制造商。 然而,到目前为止,花旗集团(Citigroup Inc.)和美国银行(Bank of America Corp.)等金融公司的债券持有人大多已经摆脱困境,尽管政府已向银行提供了数十亿美元的救助资金。

事实上,许多债券持有人仍然可以从他们的投资中获利,只要他们没有必须出售,而我们其他人处理消失的财富。

“对这次危机的政策回应的总和是为了公共支出来保护陷入困境的金融机构的债券持有人,”在马里兰州埃利科特市经营一家投资公司的约翰·哈斯曼说。

胡斯曼是评论家中的一员,他们认为银行债券持有人不应该在过去两年中避开所有出错的债券。 “当一个人向金融机构贷款时,人们也承担承担损失的风险和责任,”Hussman说。

白宫一直在发出同样的信息,因为它给通用汽车的债权人带来了热情。 除了迫使首席执行官里克瓦格纳辞职外,奥巴马政府官员在上周告诉通用汽车债券持有人他们必须作出让步,否则汽车制造商将走向破产重组,这可能会削弱他们持有的股票价值。

已经获得134亿美元联邦贷款的通用汽车的债权人一直在遏制债务重组,并指责政府不敢强迫这家大型汽车制造商破产。 但白宫经济顾问奥斯坦古尔斯比称他们虚张声势:“他们将不得不做出一些牺牲,”他在接受CNBC采访时说。

太糟糕的银行债权人不会承受同样的压力。 他们仍然生活在过去的金融世界中,公司债券投资者 - 无论是个人,养老金计划还是对冲基金 - 贷款公司的钱,并定期支付利息。 如果他们保持投资直到成熟,他们就会收回他们的本金。

例如,参与花旗集团2002年10亿美元30年期债券发行的投资者,每投资1000美元,其年收益率仍为6.625%,并计划在2032年债券到期时全额偿还。他们现在卖出,他们将获得大约一半的价值,因为该年份的债券目前交易价格约为56美分。

联邦官员一直不愿强迫任何银行债务条款的变化。 这是因为他们害怕引发另一场全球金融恐慌 - 就像去年9月投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后发生的那样 - 突然改变债券持有人协议。

银行债权人也更难以推动。 如果他们被迫对他们的投资进行削减,他们可能会威胁要关闭未来对银行的贷款,为那些严重依赖债务为其运营提供资金的金融服务提供商切断重要的氧气供应。

根据联邦存款保险公司的数据,2008年底银行资产负债表中12.5万亿美元负债中约有20%来自公司债券和其他债务工具。

花旗集团(Citigroup)等公司的近1.8万亿美元负债中约有5000亿美元来自公司债券持有人的债务。 花旗集团已从联邦政府获得了450亿美元的救助资金。

这并不意味着银行债权人不能自行采取行动,比如提供重组最贫困公司的债务,以帮助他们保持活力。

如果这些投资者愿意将部分债务转换为股权,其影响可能会很大。 这可能会鼓励银行通过减少债权人对其资本的索赔来放贷。

这与华盛顿希望通用汽车的债券持有人一样。 太糟糕了,我们不能指望银行债权人一样。